东北证券策略:震荡休整 内需导向行业占优

2020-04-13 08:09:15 来源:金融界网站 5个月斩获362.16%!

  来源:东北证券(行情000686,诊股)

  节后反弹行情由流动性驱动,调整来自风险偏好下降。今年1、2月份A股市场表现较好,节后出现较大反弹,根本原因在于流动性充裕。宽松的政策使得流动性保持充裕,信用利差处于低位体现信用传导路径通畅;但盈利对市场的作用尚未体现。

  二季度市场主线盈利压力可能显现。宏观上投资、消费等相关指标对相关的科技、周期和消费行业盈利有一定领先和同步性。二季度来看,公布的一季度企业盈利增速大概率下行,二季度预计的盈利增速也回升有限

  二季度市场趋势延续震荡休整。盈利方面,自上而下预计A股非金融企业2020年盈利增速在4%左右,较2019年底的测算结果8%有所回落,中小创盈利增速也可能下调,但仍相对占优。流动性方面,全球通缩压力下,货币政策趋于宽松,宏观资金面维持充裕;二季度微观资金面相对一季度可能有所偏紧,主要表现在流入端下降,流出端仍维持高水平。风险偏好方面,目前估值基本与2月3日持平,大部分行业低于历史均值;股权风险溢价显示A股相对国债已经有明显配置优势,个股位置处于中性偏低水平

  二季度行业配置关注复工和政策导向的行业。疫情蔓延加强海外经济衰退预期,全年外需走弱是大概率事件,政策发力方向更多聚焦于内需;守住稳就业目标要求GDP增速达到4.8%,仅依靠基建难度较大,扩大消费有其必要性。消费受益于国内针对扩大消费、提振内需的政策持续出台;周期中的基建相关子行业受益于基建托底经济需求。根据行业分析师自下而上的观点,二季度景气度向好的行业主要有三类一是受益于疫情,例如速冻食品、医疗器械;二是受益于价格,如超市、航运中的油轮;三是在二季度国内经济秩序恢复正常后有望迅速反弹,建材中的建筑建材和水泥、工程机械

  主题推荐关注“新基建”和生物安全“新基建”兼具稳增长和调结构属性,受到政策关注力度加大,目前建设进入加速期,预计2020年投资规模可达3万亿以上;从资本市场角度,大数据高铁板块上市公司市值有较大成长空间,高铁、工业互联网的盈利和估值匹配度较好。我国医疗卫生支出仍有较大提升空间,新冠肺炎疫情影响下,生物安全的重要性再次得到提升。从资本市场角度,医疗器械、生物疫苗板块上市公司经营情况较好,食药品溯源、冷链物流板块的盈利和估值匹配度较好。

  风险提示:全球疫情发展超出预期,经济出现衰退,国内政策出台低于预期。

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关键词阅读:东北证券 A股

责任编辑:伍书哲
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